“国家队”不离不弃 片仔癀有价量齐升的实力
时间:2023/10/19来源:新康界阅读:230
事件:片仔癀(600436)近日发布三季报,2023年第三季度实现主营收入25.55亿元,同比上升16.48%;净利润8.64亿元,同比上升17.03%。前三季度实现营业收入76亿元,同比增长14.88%;净利润24.05亿元,同比增长17.16%。三季报还披露,“国家队”中国证券金融股份有限公司已连续33个季度持有片仔癀股份。
“价”:高稀缺性为提价创造条件
三季度毛利率仍受原料价格拖累
片仔癀是国家首批认定的“中华老字号”企业之一,核心产品有近五百年历史,在中成药治疗肝病领域首屈一指,消费者品牌认可度高。片仔癀的核心成分中,天然麝香、蛇胆、天然牛黄等获取难度大,使得产品存在较高的稀缺性。
原材料的稀缺性与相对稳定的市场需求之间存在较大缺口,为片仔癀产品提价策略创造了实施条件。今年以来中药材价格明显上涨,5月片仔癀发布提价公告,宣布片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒,供应价格相应上调约170元/粒;海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。价格提升推动片仔癀2023年二季度和三季度肝病用药收入增速分别提升至23.65%和30.74%。
提价后片仔癀三季度收入表现有所提升,但毛利率仍然承压,主要原因在于三季度的核心原材料价格压力依然较大。中康云瓴中药产业大数据显示,相比基准数据(2022年1月),2023年9月,复方片仔癀制剂核心原料中的7个品种价格上涨,占比58.3%。随着时间推移,提价将逐渐平抑原料价格上涨带来的成本压力,片仔癀核心产品的毛利率有望逐渐恢复。
表:复方片仔癀制剂核心原料价格涨跌(元/千克)
数据来源:中康云瓴中药产业大数据,中康产业研究院整理
“量”:定位“药品+保健”
深入规划产品矩阵与销售渠道
在提“量”方面,考虑到中国庞大的肝病患者群体,以及中药独特的保健属性,片仔癀定位“药品+保健”,深入规划产品矩阵和销售渠道布局。
在产品方面,借助“片仔癀”品牌优势,构建“4+4+4”产品矩阵,将药品、化妆品和保健品三条线融合,拓宽品牌覆盖领域。药品线上,4款重点深耕的药品是安宫牛黄丸、茵胆平肝、片仔癀含片、肝宝4个大单品;化妆品线注重推进新品开发和老品升级,以“ 两膏”(皇后牌片仔癀珍珠膏、御容臻致珍珠膏)、“ 两霜”(片仔癀牌雪肌无瑕润白雪融霜、皇后牌片仔癀珍珠霜)作为新增长点;保健品领域重点培育西洋参三七丹参颗粒、芦笋颗粒、珍立片/胶囊、双孢蘑菇提取物片4个自有保健品。
在渠道布局方面,片仔癀采用体验馆+线下渠道+线上渠道的方式进行拓展。截止中报数据,近400家片仔癀体验馆覆盖全国;线下连锁药店终端门店覆盖超过10万家,并积极进驻国药堂、商超药品专柜等;线上建立直营渠道,提升利润率。
图:20223H1片仔癀主要药品零售药店销售额(亿元)
结语
片仔癀核心产品拥有集采免疫的优势,稀缺性使得产品拥有量价齐升的实力,5月提价后有望增厚公司年底收入和利润。未来,随着产品矩阵和销售渠道的不断丰富,核心产品之外有望出现新的业绩增长点,公司业绩将长期向好。
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