根据 Evaluate Vantage 对 Big Pharma 投资趋势的最新分析，全球最大的 11 家制药公司 2021 年在股票回购和分红上花费了 1100 亿美元，是至少五年来的最高水平。

这比这些公司的研发费用总和还要多，即使 Big Pharma 去年的研发支出创下了历史新高。

诺华将其在罗氏的股份全部出售，卖回给罗氏，随着罗氏的大规模股票回购，大大增加了 Big Pharma 去年的回购支出。罗氏的年度业绩显示，2021 年的股票回购花费了 223 亿美元，是制药巨头里过去五年中最大的年度支出。

制药巨头们上一次大举回购股票是在 2018/19 年，包括艾伯维、默沙东和辉瑞在内的美国药企将大部分利润用于回购，每家投入都超过 100 亿美元。

尽管一些投资者赞成将回购作为提高每股收益的免税的方式，但股息分红始终是这些公司分配利润的主要方式。持相反观点的人认为，管理团队应该将利润投资于业务，进行研发或交易。

当然，这些能产生巨额现金的企业大多能够同时追求业务发展和重新分配超额利润。

罗氏和辉瑞是这其中最大的两家公司，它们在过去 5 年中对股东的投入与在内部和外部研发上的投入相同（外部研发包括许可交易和并购）。

另一家巨头强生在股息上的投入与在内部研发上的投资大致相同。

其余的 Big Pharma，就现金分配而言，内部开发和外部业务发展一直是优先事项。

然而，慷慨的股东回报策略并非总能收获投资者的支持，带来股价升值...

Big Pharma 的股价受到许多其他因素的影响，管线进度可能是主要影响；因此，相对于同行，礼来和阿斯利康在 2016~2021 年间的股价涨幅相当可观。

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