全都回来了！三大消息助力医药王者归来，大级别行情正孕育

10月14日，医疗健康板块几乎“霸屏了”A股的涨幅榜，截至发文前，涨幅前列的20只个股有18家都是医健行业公司。

什么原因导致的医疗几夜之间从“千万投资者唾弃”变成“香饽饽”？

谈原因之前，先要谈谈背景。

国内前三季度，医药行业无论是生产产值还是居民消费需求的数据表现的并不好。据国信研究院统计，在生产端，2022年1-8月规模以上工业增加值同比增长3.6%，其中医药制造业工业增加值累计同比下降3.8%，1-8月累计营业收入18316.7亿元（-2.5%），累计利润总额2793.1亿元（-31.4%）；在消费端方面，1-8月限额以上中西药品类零售总额4113亿元（+9.4%），2022年1-6月职工医保支出、居民医保支出分别同比增长0.9%与下降3.4%。

市场内需显然不振，与此同时医药行业的估值已经跌到了近5年的低点，截至9月30日PE（TTM）为21X，处于近5年历史分位点0.39%。

向来A股有抄低不炒高的惯例，由于没有合适的消息面和政策催化，医药行业反弹需求实际上压制了很久。

我们在《设备采购热火朝天！2000亿，效果为什么堪比“核爆”？》，拉动经济的三驾马车是投资、消费、出口，其分别的资金来源分别是财政支出、居民收入和海外，实际上医疗行业某种程度上也同理。

在内需提振需要时间的情况下，出口并不能靠一国之力调控，那么政策主导的医疗基建建设、采购等带来投资拉动是唯一解决困局的力量，财政局、医保局这两个决定支付端的态度尤为重要。

而今天在消息面上，有三大原因助力医疗健康行业反攻，其核心内在逻辑在于：在经历了一轮又一轮的下跌，在人心思变的背景下，一夜之间投资者发现国家政策正在趋于“友好”而“温和”，市场对行业的信心正在重塑。

1、江西肝功能IVD生化试剂集采好于预期

市场对于IVD试剂集采的态度一直悬而未决，从新冠试剂开始再到安徽的化学发光价格谈判，再受到高值耗材心脏支架、骨科耗材国采的**例降价影响，机构给出了十分悲观的预期。

江西肝功能生化试剂集采，实际上是真正意义上IVD常规产品的第一次带量采购（安徽没有带量）。

从上述江西的征求意见稿传出后，可以发现规则明显超出市场预期：

● 规则中联盟意向采购量前90%都能够分到A组，保证了国内生化大厂顺利进入；

● 降价幅度更为温和，相较脊柱在最高有效申报价基础上降60%才能入围，生化试剂降幅20%、且降价后锁定40%试剂采购量的设定，一方面有利于大厂保证自身份额，另一方面降幅远低于市场当初预计降价40-50%的预期；

2、医保局最新回复，透露出创新药新适应症存在简易续约的可能

10月12日，国家医保局对恒瑞医药董事长孙飘扬，、荣昌生物制药董事长王威东（两人均为****代表）提出的有关“谈判药品续约”的建议做出了回复：回复中主要提到了今年国家医保谈判目录中简易续约的规则，医保局表示“已将新增适应症纳入进了简易续约考虑范围。”

对于创新药企而言，创新药品种的大适应症一般会早于其他中小型适应症的申报，便于抢占市场份额。如果后续新适应症陆续获批，未赶上最近一年的医保谈判，意味着需要携新的适应症一起参加下一年的医保谈判，这样往往可能带来整体降幅更大，得不偿失。

据健识局统计，2021年国家医保谈判时，百济神州的PD-1替雷利珠单抗新增了非鳞状非小细胞肺癌等3项适应症，产品由原来每瓶2180元降至1450元，年费降至4.6万元左右，降幅达到了34%。

如果未来新适应症能够通过“简易续约”程序纳入医保，那么不仅减免了重新申报的繁杂流程，并且能够通过更少的降价（简易续约规则最高降25%，少于上述百济例子的34%）实现在医保覆盖内的放量，属实是“双赢”。

3、医疗设备贴息贷款落地快于预期

医疗设备贴息贷款申请正在各省热火朝天的进行当中。

最新消息显示：浙江、江苏、安徽、福建比较积极，仅四个省已经上报了300亿，福建省要求一个县医院必须报1亿元。市场预计全国千亿级医疗设备更新改造需求即将释放。

而据开源医药10月7日的数据不完全统计，贴息贷款落地已超过147亿。

（截至10月7日贴息贷款落地情况  来源：开源医药）

结语：A股医健行业最坏的时刻或许已经过去，今天板块涨幅声势极大的提振了市场信心，大级别的行情，也许正在孕育。

“信心比黄金更重要。”

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