国产知名超声骨刀公司，被100%收购

骨科赛道经历集采的极限拉扯后，市场空间依然广阔，尤其是非集采市场，产品质量及产品线丰富度决定了企业的长期竞争力，国产企业正为此不断探索布局。

01三友医疗拟100%控股水木天蓬

5月6日，三友医疗公布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（简称《预案》），拟继续收购控股子公司北京水木天蓬剩余股权，通过直接持股加间接持股的方式实现对水木天蓬100%控股。

本次交易前，三友医疗已持有水木天蓬51.8154%股权，其中49.8769%系2021年高溢价收购所得，在彼时便引发业界广泛关注。当交易结束后，三友医疗对水木天蓬将实现完全掌控。

水木天蓬创立于2010年，是一家超声外科手术设备及耗材研发生产商，其主要产品为超声骨刀系统、超声吸引系统和超声止血刀系统涉及骨科、脊柱外科、神经外科、整形外科、手足外科和肝胆外科等多项医疗治疗领域。

根据三友医疗最新年报，受集采等因素影响，其营业收入和净利润均在2023年出现不同程度下降，而水木天蓬的盈利能力表现突出，或为驱动三友医疗开展拟100%控股计划的重要原因之一。

2023年度，水木天蓬实现主营业收入9231.18万，增幅25.03%；实现归母净利润4121.80万，增幅50.17%。

其中，2023年度耗材收入5699.60万元，增幅136.54%，占收入的比重超过一半以上，超声刀头及其他耗材实现的销售收入首次超过设备。2023年整体发货数量为2.93万件，增幅超120%。

02收购剩余股权，目的是什么?

结合三友医疗最新披露，收购水木天蓬剩余股权也与其整体战略布局息息相关。

三友医疗表示，两个团队在研发和业务等领域的协同，可以形成骨科及相关领域的特色疗法。本次交易后，有利于公司与水木天蓬在客户资源、销售渠道、研发技术等多个层面的资源渠道互通，强化两方之间的战略协同效应。

此外，随着适应证范围的持续扩大和对精准治疗需求的不断提升，未来临床术式预计将进一步向精细化和个性化发展。目前用于骨组织手术的超声切骨技术已逐步被骨科医生接受，未来将开始进入市场增长阶段。

在高强度竞争的骨科赛道，紧跟临床需求调整产品供给系重要发展基础。超声骨刀领域，水木天蓬已经初步完成了“技术替代”概念的创新手术工具的前期市场推广，在国产替代进程中有望谋得先机。

2023年，三友医疗收购了法国骨科上市公司Implanet，与水木天蓬的深度协作将有利于其进一步拓展欧美高端骨科市场。

根据三友医疗年报，水木天蓬国际市场表现良好，报告期内，超声骨刀在欧洲、美国及拉美等国际市场的销售取得突破性进展，法国、希腊、意大利、瑞士和美国等地都实现了临床销售。

03后集采时代，超声骨刀前景可观

集采席卷骨科领域已久，提升非集采产品占比成为头部企业的重要驱动力。

西南证券研报提到，非集采产品（高附加值产品）与集采产品在中标医院中有协同作用，通过集采新覆盖医院越多，对于企业费用投放节约越多。

三友医疗全面控股水木天蓬，能提高其在超声骨刀领域的市场竞争力，丰富产品线的同时，还可获得更多进院机遇。

超声骨刀是一种通过压电转换装置将电能转换成机械能使钛合金刀头处于高频共振模态，利用刀头强大的机械加速对目标骨组织进行粉碎和切割的手术工具。

目前，超声骨刀逐渐替代传统截骨工具，开始应用于各种精准、高危的骨科手术、全身骨组织的切割、磨削和钻孔操作，可满足多个科室临床需求，例如脊柱外科、神经外科、骨肿瘤科、整形外科、手足外科、普通外科等。

超声骨刀进入中国临床的时间不长，美国Misonix、美国史赛克、德国索林的超声骨刀设备分别于2013年、2015年、2016年进入取得注册证进入中国市场，水木天蓬超声骨刀于2014年取得中国NMPA注册证。

目前国内市场尚处于培育阶段，但其广阔的市场增长潜力已初露端倪。中研产业研究院预测，到2025年，我国超声骨刀行业市场规模将突破15亿元。

据《2019年医疗器械蓝皮书》的数据，我国超声骨刀国产化率不足10%，市场份额被进口产品所占据。

基于当下市场环境，超声骨刀这类具有显著临床优势的非集采产品成为械企追捧的“宠儿”，再加上国内创新研发能力推进，以及知名械企的渠道合作，距离国产超声骨刀破局的时刻已越来越近。

来源：蒲公英