医疗反腐后，150家药企首份财报

　　10月27日，医药板块持续走强，截至收盘，创新药ETF涨幅超过5%，普利制药、康弘药业等多家药企掀涨停。

　　从三季报看，245家医药企业中将近150家企业实现营收、净利润正向增长。其中，以CXO、中药和器械三板块增长最明显，80%的CXO公司营收正增长，中药、器械类正增长的公司也超过60%。

　　化药和生物制品板块虽然营收、利润增长不及其他板块，但在前三季度纷纷为医药行业带来喜讯，恒瑞披露国际化最新进展；智飞合作默沙东之后，又牵手GSK；长春高新、智飞生物两家生物制品公司还是A股医药板块归母净利润最高的两家公司。

　　此外，值得一提的是，科创板的制药企业又迎来一家盈利的Biotech——神州细胞，前三季度营收13.79亿元，同比增长112.08%；归母净利润亏损2.2亿元；扣非净利润947.89万元，同比扭亏。E药经理人统计，加上神州细胞，科创板至少有5家第五套标准上市公司实现盈利。

　　化药：关键词调整，有人走出泥潭，有人还在挣扎

　　被认为是医疗反腐重灾区的化学制药板块，虽然增长情况并不如A股医药生物整体，仅有约56%的药企实现了正增长。

　　不过好消息是，无论是化药企业的整体营收，还是归母净利润水平相较于上年同期都在增长，而销售费用同比下滑，整体相较去年减少了约20亿元，一定程度上代表今年掀起的反腐合规浪潮发挥了作用，同时企业的降本增效措施也初见成效。

　　从企业角度来看，创新药企的盈利能力也显现出来，艾力斯和盟科药业两家科创板属性药企的营收增长率领跑化药板块；对于转型中的传统药企来说，关键词还是调整，部分企业已经走上了创新驱动增长之路， 而部分企业仍然在转型、聚焦主业的过程中。

　　艾力斯作为科创板第五套标准上市公司中第一波盈利的biotech，今年前三季度营收13.48亿元，同比增长160.34%，归母净利润4.1亿元，同比增长661%。营收大部分来自于其核心产品伏美替尼的销售收入，据悉，伏美替尼在年初的医保谈判中，一线治疗非小细胞肺癌的适应证成功纳入医保，之后放量迅猛，仅第三季度就实现营业收入6亿元，同比增长175.67%，环比增长26.89%。

　　不过，值得注意的是，艾力斯的销售费用也大幅增加，去年同期仅有2.99亿元，今年前三季度就为6.45亿元，同比翻了一倍之多。

　　盟科药业前三季度营收0.68亿元，同比增长95.87%，增长主要来自于产品销售收入的增长。据悉，盟科药业主要以治疗感染性疾病为核心，目前有噁唑烷酮类抗菌药康替唑胺片自研产品获批上市。

　　对于恒瑞和华东这样的传统大药企来说，转型创新是他们近年来的首要任务，这两家公司也不负众望，至少在业绩上回归了持续增长。

　　从业绩层面，恒瑞医药前三季度营收170.14亿元，同比增6.70%，归母净利润34.74亿元，同比增9.47%；华东医药前三季度营收303.95亿元，同比增长9.10%，归母净利润21.89亿元，同比增长10.48%。

　　恒瑞一如既往并未在财报中披露详细的创新药收入情况，但研发费用仍然在上涨，前三季度研发费用达37.3亿元，同比上涨6.5%，加上本期新增开发支出和无形资产，估计公司的研发投入超过46.5亿元。

　　华东医药也在财报中总结了研发投入的进展，其中创新产品管线已达到60项，自主研发项目超过50%。报告期内医药工业研发投入16.5亿元，其中直接研发支出10.22亿元，同比增长17.29%。

　　不过，从业绩数字来看，仍然有部分化药工业企业仍然挣扎在调整期。

　　人福医药虽然营收水平排名A股前列，但是前三季度的归母净利润却同比下滑超20%，财报中解释是由于上一年度出售天风证券股权所得的投资收益。如果剔除非经常性损益因素影响，前三季度扣非净利润能达到15.03亿元，同比增长18.79%。

　　事实上，人福医药近年来一直在剥离资产，聚焦核心麻醉业务，除了天风证券外，2022年人福医药还剥离了汉德人福、百年康鑫、杭州福斯特等资产，今年上半年，人福医药还出售了宜昌妇幼医院管理有限公司66%股权，实现投资收益约0.49亿元。

　　虽然三季报中并未详细披露人福医药聚焦麻醉战略的成果，但从半年报情况来看，已经成果初现，***产品实现销售收入约33.6亿元，较上年同期增长约22%，其中非手术科室实现销售收入约11亿元，较上年同期增长约57%。前三季度研发费用也达到了10.01亿元，同比增长将近60%。

　　此外，健康元也仍然挣扎在创新转型的调整期，前三季度实现营收126.51亿元，同比下滑2.77%，归母净利润10.84亿元，同比下滑3.81%。其中化学制剂、原料药和中间体、生物制剂三项业务都遭遇了不同程度的下滑。只有中药制剂实现收入12.91亿元，同比增长 49.48%。

　　另一方面，在创新药领域，健康元的抗体开发平台丽珠单抗也仍然未有业绩上的贡献，财报中指出，“丽珠单抗对归母净利润影响金额约为-4.12亿元。”

　　中药：业绩稳定增长，巨头领涨

　　中药企业继续稳住了来之不易的复苏迹象。

　　根据至10月27日已经发布三季报的29家中药企业业绩数据显示，一多半企业（64%）实现了营收正增长。其中，有13家中药企业实现了两位数增长。

　　陇神戎发继续领涨，2023年前三季度营收约8.12亿元，同比增长102.52%。今年上半年业绩增长的黑马陇神戎发，受主打产品元胡止痛滴丸、宣肺止嗽合剂销量驱动，该公司上半年营收约5.91亿元，同比增长113.94%，创上半年73家中药企业增速之最。

　　此外，片仔癀、太极集团、康缘药业、济川药业等多家中药药企继续保持上半年的增长态势。

　　今年以来高层管理人员动荡不安的“中药茅”片仔癀仍旧实现了营收的持续增长。数据显示，片仔癀前三季度实现营收76亿元，同比增长14.88%，单看第三季度，片仔癀实现营收25.55亿元，同比增长16.48%；净利润8.64亿元，同比增长17.03%，是今年以来单季度最好水平。

　　而核心产品涨价是关键驱动因素之一，数据显示今年5月，片仔癀将片仔癀锭剂的零售价格由590元提升至760元。与此同时，该产品海外市场供应价格也上调约35美元/粒。此外，片仔癀还在积极打造除了仔癀和安宫牛黄丸外更多过亿单品，2023年重点发力“两片两膏两霜”大单品。

　　而太极集团的业绩再创新高。前三季度实现营收121.83亿元，同比增长14.58%。在藿香正气口服液和急支糖浆等核心产品带动下，太极集团消化及代谢用药、呼吸系统用药的营业收入分别同比增长46.26%和52.87%。据了解，今年以来，太极集团全面启动数字化转型，纵深推进各项改革，其中医药工业实现销售收入83.81亿元，同比增长24.62%；医药商业实现销售收入66.59亿元，增幅7.95%。

　　济川药业前三季度营收约65.37亿元，同比增加10.91%。单季度来看，2023Q3济川药业实现收入19.08亿元，同比减少6.05%、归母净利润6.04亿元，同比增长4.82%。当前该公司仍在不断的进行零售渠道改革，进一步降低销售费用率，2023Q3公司销售毛利率为81.83%，同比上升0.04%；销售费用率为37.61%，同比减少3.6%。

　　目前该公司不断通过BD引进项目，打造新的增长引擎。此前，该公司的股权激励计划明确提出到2023年引进品种不少于4个药物的目标。

　　生物制品：疫苗龙头进一步分化，血液制品国资再进一步

　　下半年以来生物制品领域可谓是热闹非凡。

　　一边是智飞生物拿到了GSK的独家合作大单，一边是血液制品行业国资控股浪潮继续。派林生物的实控之战终于落下帷幕，最终实际控制人变更为陕西省国资委，而另一家老牌血液制品上市公司卫光生物的实控人也将变为国药集团。

　　整体来看，至10月27日，26家已经发布三季报的生物制品企业中，57%企业实现了营收正增长。其中血液制品企业卫光生物继续保持快速增长，前三季度，营收7.35亿元，同比增长78.75%；归母净利润1.51亿元，同比增长107.83%。上半年卫光生物营收和利润双升，实现营收4.57亿元，同比增长97.18%；归母净利润1.01亿元，同比增长115.47%。

　　卫光生物是国内最早从事血液制品生产经营，该公司表示，其浆站运营管理能力较强，浆站平均采浆量在行业处于领先地位。目前该公司拥有人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子3大类，9个品种，21种规格的产品，是行业中血浆综合利用率较高的企业。此外，该公司充分发挥生产线技术改造后产能提升优势，高效安排生产经营活动，保障与市场需求的良好衔接，并坚持开展精益管理，强化营销管理等因素，促进公司业绩高景气发展。

　　而疫苗赛道的龙头企业智飞生物与沃森则走出了两种完全不同的路径。智飞生物生物凭借“技术&市场”双轮驱动发展，与全球疫苗巨头合作，引进热门产品，在强大的市场推力下深挖国内市场。而作为国内拥有自主研发生产疫苗品种最多的企业之一沃森生物，则在稳固国内市场的同时，不断在海外开疆拓土。

　　智飞生物前三季度，受销售持续增长所致，该公司实现营业收入392.72亿元，同比增长41.15%。其中第三季度营收为148.26亿元，同比增长56.57%。

　　智飞生物坚持“技术&市场”双轮驱动的发展模式。目前智飞生物先后与默沙东、GSK全球两大疫苗巨头合作，获得HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗、带疱疫苗的销售权，以及RSV疫苗的优先选择权。其中9价HPV疫苗仍是营收增长的主力军，今年三季度其九价HPV疫苗批签发32批，同比增长2倍。

　　2023年1月29日，智飞生物再次牵手默沙东，按照约定向默沙东持续采购HPV疫苗、五价轮状**疫苗等协议产品，合计基础采购金额超过1000亿元。今年10月，智飞生物又与GSK达成一项独家合作协议，智飞生物获得带状疱疹疫苗的独家经销权，双方协议约定的最低采购金额合计超200亿元，同时还获得了RSV疫苗商业化优先权，有望带来新增量。在自研方面，除去新冠系列项目，智飞生物自主研发项目中有10多项处于临床试验及申请注册阶段。

　　而老牌疫苗企业沃森生物则仍是自研产品为主力来闯天下。今年前三季度净利润为5.53亿元，同比提升4.14%，但是营收却下降了14.79%。该公司表示，营收下降因疫苗产品销售额减少所致。至今该公司已上市8个疫苗产品(12个品规)，包含13价肺炎结合疫苗、双价HPV疫苗、23价肺炎疫苗等，是目前国内拥有自主研发生产疫苗品种最多的企业之一。沃森生物是中国首家、全球第二家自主研发并成功上市13价肺炎结合疫苗的厂家，也是全球第一家同时拥有13价肺炎结合疫苗和HPV疫苗上市的企业。

　　沃森生物作为率先出海的中国疫苗企业，早在2012年就启动了产品出口。截至2023年9月30日，沃森生物已累计出口海外18个国家，覆盖东南亚、南亚、中亚、非洲、美洲等区域市场。

　　三季报显示，沃森生物已交付本年度摩洛哥PCV13疫苗100万剂订单，该疫苗在摩洛哥的本地化生产技术转移工作也在持续进行中。在国际化方面，沃森生物的PCV13疫苗还获得了印度尼西亚《上市许可证》，有望成为沃森生物国际市场销售新的增长点。同时，沃森生物还在印尼开展PCV13的2p+1接种程序的海外临床试验，为后续争取更多目标国家公立市场做准备。在此基础上，沃森还分别与摩洛哥和印尼合作方启动了PCV13、HPV2及mRNA等重点产品的本地化产业合作。

　　器械：医疗器械、制药装备增长明显；“新冠概念”退潮

　　器械板块的整体业绩水平仅次于中药板块，62%的公司实现了营收的正向增长，净利润增长的公司也超过半数，并且，营收排名前十的大公司中有70%实现了正向增长，头部效应明显。

　　具体来看，医疗设备类企业的业绩增长最明显，排名前二的新华医疗、鱼跃医疗都是国内大型医疗器械公司，而此前受到新冠概念影响的公司，如迈克生物、安图生物等则在今年遭遇下滑。

　　新华医疗前三季度收入73.2亿元，同比增长10%，归母净利润为5.8亿元，同比增长37.8%，财报中解释为主要系公司不断优化产品结构，高毛利业务板块医疗器械和制药装备收入提升业绩。虽然并未披露前三季度的具体情况，但截至上半年末，公司医疗器械收入占比已经提升至38%，制药装备收入占比提升至21%。

　　鱼跃医疗的业绩增长则反映出其创新产品开始放量，前三季度实现营业收入66.63亿元，较上年同期增长30.23%；归母净利润21.91亿元，较上年同期增长92.93%。值得注意的是，鱼跃医疗的第三季度营业收入为16.83亿元，同比增长7.65%；归母净利润为6.97亿元，同比增长100.4%。其在财报中指出，单季度收入实现稳健增长，主要得益于呼吸、血糖等多系列常规产品的快速放量。

　　随着抗新冠类产品的需求持续缩减，这类产品的“概念股”们业绩也受到了限制。虽然营收规模还保持在器械板块的前列，但迈克生物营收、利润在前三季度双双下滑，营业收入为21.15亿元，同比下滑22.19%；归母净利润实现2.69亿元，同比下滑55.27%。

　　虽然第三季度未披露详细情况，但从上半年财务数据来看，迈克生物销售收入较上年同期下降超2成，主要因为特殊产品市场需求急速变化，分子诊断试剂销售收入为571.04万元，较上年同期的3.93亿元，同比大幅下滑了98.55%。

　　另一家“概念股”安图生物也是如此，前三季度实现营收32.42亿元，同比下降1.19%；归母净利润9亿元，同比增长0.23%，主要原因也是新冠检测类产品需求下降。

　　此外，在制药装备领域，东富龙和楚天科技虽然营收仍然保持正向增长，但是利润也出现不同程度的下滑。楚天科技前三季度实现营业总收入51.34亿元，同比增长14.22%；归母净利润2.87亿元，同比下降37.91%；东富龙前三季度实现营业总收入43.25亿元，同比增长13.31%；归母净利润5.83亿元，同比下降3.48%。