传承近500年老字号中药企业因"财务造假"被决定退市

有457年历史的中华老字号中药企业，A股之路或将走向终点。

5月6日晚，*ST太安（太安堂药业）发布公告称，公司收到了深圳证券交易所下发的《终止上市事先告知书》，告知书显示公司触及交易所《股票上市规则(2023年8月修订)》第9.3.11条第一款第(三)项“财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告”，交易所拟决定终止公司股票上市交易。

5月7日太安堂药业股票已经为停牌状态，至此这家发轫于1567年，拥有400余年历史，累传14代的家族企业最终还是走向了没落！

01百年传承+品牌营销成就企业荣光

太安堂的历史可以追溯到明代，1567年，明朝嘉靖年间进士、御医柯玉井在潮州创办中医馆“太安堂”，自此柯氏家族代代从医，传承十几代，积淀深厚，并手握祖传秘方，故有“岐黄第一村，源起太安堂”之说。

太安堂的现代化故事则开始于柯玉井的第13代传人柯树泉，1995年，柯树泉以祖传秘方结合从医经验研制出皮宝霜，开启了太安堂新的发展之路。

此后，太安堂传承研创不孕不育药、心脑血管药、皮肤外用药、极品野山参、特效中成药成为公司五大类绝技产品，其中“送子麒麟”的麒麟丸传统制作技艺更是获国家非物质文化遗产称号。

457年传承不息的历史本身就具备着天然的品牌优势，再加上柯树泉极尽品牌宣传的手段，创建中医药博物馆，出版《太安大典》系列丛书108卷，邀请知名演员胡军出品电视剧《太安堂玉井传奇》，使得太安堂的名声大造。

随着企业品牌知名度的不断提升，企业”钱景“也随之而来，2010年太安堂成功登录深交所。此后2010年至2017年的七年间，公司营收从3.14亿元增至32.39亿元，净利润从0.56亿元增至2.90亿元，柯树泉也曾借此在2015年首次登上《胡润百富榜》，此后连续多年上榜。

02买买买！卖卖卖！大肆扩张带来的隐患

很长一段时间里，太安堂几大核心品种销售非常稳定，不错的业绩表现，让太安堂开始进行大规模的资本运作，开启“买买买”模式。

2011年，太安堂独家代理贵州绿太阳制药五个苗药品种，又收购广东雷霆国药拿到70个药品生产批文，并以1.69亿元收购广东宏兴集团母公司，获得了心灵丸、丹田降脂丸、参七脑康胶囊等十余个独家品种。2013年，太安堂在抚松建立人参基地。2014年，太安堂又以3.5亿元收购广东康爱多，一脚跨进了医药B2C领域。

上述投资还都限于医药相关事业，事实上，太安堂还涉足包括房地产在内的多个与主业不相关的领域。2014年，太安堂投资3亿元成立太安亳州置业有限公司和广州金皮宝置业有限公司，开始打着康养地产的名义做房地产开发——太安堂医养小镇，这不是和康美小镇一样吗？

事实证明，沾上了房地产很要命啊！从2018年开始，太安堂业绩开始出现异常，虽然2019年营收曾短暂回升，但整体仍处于下行通道。2021年和2022年，太安堂营收分别为22.6亿元和7亿元，净利润分别为-8亿元和-8.2亿元。

为了自救，太安堂一边开始了财务造假以粉饰报表，稳住投资者，另一边又开始“卖卖卖”模式，2018年时，太安堂就已经把金皮宝置业75%股权转让了出去。去年7月，太安堂又宣布把自己的当家品种心宝丸、参七脑康胶囊、小柴胡颗粒等以3亿元转让给心宝药业。心宝药业是太安堂心宝丸的有力竞争选手。太安堂旗下的上海皮宝生物也被卖了出去。

但企图以财务造假粉饰虚假繁荣终究是纸包不住火，2023年9月，太安堂和公司董事长、总经理柯少彬分别收到中国证监会下发的立案告知书。2023年12月，太安堂及相关当事人收到中国证监会广东监管局出具的行政处罚事先告知书。

本来，太安堂还有一线生机。2023年12月，太安堂宣布与中核健康等签署预重整的框架协议。然而，汕头中院的终止决定给了太安堂致命一击，这意味着太安堂失去了通过重整程序来化解债务危机和恢复持续经营能力的机会。

如今，尘埃落定，也希望众多中医药企业能围绕企业自身的资源禀赋，从中药产品本身优势的角度、结合产品特性、迎接市场需求、符合消费者认同的核心价值，进行了有效的多样化延伸。

毕竟因为激进的资本运作和商业扩张而陷入困境的中药企业太多，“参王”紫鑫药业因财务造假，触及面值退市；市值百亿元的医药“白马股”辅仁药业也因为资金问题和违规行为走向退市；如今加上百年传承傍身的太安堂药业退市。盲目扩张，企图以财务造假粉饰虚假繁荣的终将受到应有的惩罚。